美国公司法知识介绍-10: 企业的融资
2011-05-29
在这一章中，我们主要要探讨企业融资的几种不同形式以及各自的利与弊。总的而言，企业的融资形式主要有两种，证卷(EQUITY SECURITIES)与债卷(DEBT SECURITIES)。所谓证卷，是指公司出售股份来筹集的资金。而债卷是公司发行的债务，对外的借款。除此之外，企业还可以利用其它一些方式筹集资金，例如售后回租(SALE AND LEASE BACK) 以及员工股票所有权计划(EMPLOYEE STOCK OWNERSHIP PLAN)( 关于员工股票所有权计划的细节将会在后面的文章中进行详细的介绍) 。
发行股票的益处就在於股东投资于股票购买的金额无需企业偿还，且当企业未有盈利之时，企业业无需向股东发放股息。资产有价证卷的这些优势，对借贷方有相当的吸引力。因而依靠证卷融资的企业能够更轻易地获得利息相应觉低得借贷。所以，依靠发行证卷的企业所面对的破产的风险也相对较小。尽管如此，依靠发行证卷也有其相应的弱势。企业现有的股东对企业所拥有的掌控权随时都可能减弱。
另一方面，债卷必须被即时偿还，但企业股东对企业的掌控权不会因债务有价证卷的增加而相应削弱。除此之外，债务有价证卷还拥有税务方面的一定优势。由於为债卷所支付的利息，在缴税是可作为企业的必要开支，因而可为企业扣税，而为证卷所支付的股息则不能为企业扣税。债卷的弊处就在於，无论企业的赢与亏，应付的利息必须即时偿还。由於这一点，许多借贷者都不愿意为主要依靠发行债卷的企业贷款。因此，该类企业相对而言在获取短期借贷时有更大的困难。企业所面对的破产风险也更大。
一般而言，企业应同时拥有证卷和债卷。而这两种证卷之间的比例则应根据企业的自身状况仔细考虑。高风险的企业通常需要更多地依赖发行证卷来融资，而低风险的企业则可适量拥有一定比例的债卷。面对复杂的企业自身状况，参考相关专家的意见，是作出明智决定的必要。